Франция, чьи финансовые артерии давно терпят изнуряющий прессинг, в этом году преодолела порог, не виданный с осени 1978‑го: общий объём государственных обязательств пересек 2,9 трлн €, а отношение долга к ВВП почти дошло до 115 %. Как долго ещё наша экономика сможет носить такой груз?

Текущие показатели

На конец первого квартала 2024 года долг вырос до 2 925 млрд €, что на 7 % больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. В процентном отношении к совокупному выпуску продукции страны показатель подскочил с 108 % до 115 %.

Причины роста

За этим «провалом» скрывается набор взаимосвязанных факторов:

• Энергетический шок. После геополитических конфликтов цены на нефть и газ взлетели, вынудив государство увеличить субсидии и компенсационные выплаты.
• Социальные программы. Расширение пенсионных и медицинских гарантий привело к новым обязательствам, доходы от которых пока не успевают покрывать затраты.
• Низкая динамика роста ВВП. Экономика замедлилась до 0,9 % в год, тем самым сокращая базу, к которой привязывается долг.
• Бюджетные дефициты. Ежегодные превышения расходов над доходами заставляют правительство обращаться к займам.

Возможные последствия

Задумайтесь, как изменятся условия кредитования, если долговая нагрузка превзойдёт 110 %? Финансовые рынки уже подают сигналы о росте стоимости заимствований, а рейтинги могут треснуть, словно хрустальный бокал под молотком. Увеличение расходов на обслуживание долга — порядка 50 млрд € в год — отбирает средства, которые могли бы быть направлены в инфраструктуру и образование.

Перспективы и пути выхода

Какая будет следующая глава? Ниже — несколько вариантов, которые обсуждают эксперты:

• Сокращение налоговых льгот и повышение эффективности налогового сбора.
• Умеренное увеличение ставок по государственным облигациям для привлечения новых инвесторов.
• Структурные реформы в пенсионной системе, позволяющие снизить будущие обязательства.
• Активизация экспортных проектов, способных ускорить рост ВВП и, как следствие, уменьшить относительный уровень долга.

Но каждый из этих путей несёт политические риски и социальный резонанс. Можно ли отыскать золотую середину между финансовой стабильностью и социальной справедливостью? Вопрос остаётся открытым, а цифры долга продолжают расти, словно прилив, всё дальше оттягивая берег экономики.